“十一”國(guó)慶節(jié)假期過(guò)后，鋼材市場(chǎng)反彈行情被打斷，鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格共振下跌。期貨方面，螺紋鋼和熱軋卷板價(jià)格雙雙跌破3700元/噸關(guān)口?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整幅度略小于期貨市場(chǎng)，螺紋鋼、熱軋卷板等品種價(jià)格調(diào)整幅度在40元/噸～120元/噸不等。鋼坯價(jià)格再度回到3700元/噸下方，國(guó)慶節(jié)假期過(guò)后累計(jì)降幅達(dá)到110元/噸。筆者認(rèn)為，“銀十”市場(chǎng)反彈行情“虛晃一槍”，假期結(jié)束后鋼材價(jià)格下行的主要原因有以下方面：

　　一是需求釋放不及預(yù)期，鋼材價(jià)格反彈動(dòng)力不足。國(guó)慶節(jié)假期結(jié)束后，終端需求釋放不及預(yù)期。以季節(jié)性特點(diǎn)最明顯的螺紋鋼為例，10月20日，全國(guó)重點(diǎn)城市螺紋鋼日均成交量為15.89萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.25萬(wàn)噸，降幅為1.55%。成交量的持續(xù)滑落表明需求強(qiáng)度偏弱，鋼材價(jià)格因成交面無(wú)實(shí)質(zhì)性改善而持續(xù)向下調(diào)整。

　　二是國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，暗降價(jià)格出貨操作增多。近期，內(nèi)蒙古、河南等地疫情再起，多地疫情防控形勢(shì)趨嚴(yán)，在堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”政策不動(dòng)搖的情況下，涉疫地區(qū)終端工程施工及鋼貿(mào)流通均受到較大沖擊，需求轉(zhuǎn)暖信心遭到打擊，市場(chǎng)避險(xiǎn)操作增多，部分貿(mào)易商選擇暗降價(jià)格出貨，從而導(dǎo)致鋼材價(jià)格整體回落。

　　三是暫未出現(xiàn)新的重大利好因素帶動(dòng)市場(chǎng)上行。9月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)需求見(jiàn)頂滑落的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，期貨盤(pán)面拖累現(xiàn)貨下行。黨的二十大召開(kāi)為市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)大信心，不過(guò)，各項(xiàng)政策作用于終端需求仍需時(shí)間。

　　筆者認(rèn)為，在暫時(shí)沒(méi)有重大利空因素出現(xiàn)的情況下，后期鋼材價(jià)格持續(xù)回調(diào)的可能性不大，在經(jīng)歷了本輪調(diào)整后，鋼材價(jià)格將逐步完成筑底修復(fù)。

　　首先，隨著供暖季到來(lái)，限產(chǎn)將接踵而至，供給釋放將受到一定抑制。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為210.77萬(wàn)噸、191.16萬(wàn)噸、201.71萬(wàn)噸，旬環(huán)比分別下降1.11%、2.16%、9.19%，市場(chǎng)供給進(jìn)一步收縮。待供暖季限產(chǎn)落地后，市場(chǎng)供給壓力將明顯減小，這有助于緩解需求不及預(yù)期帶來(lái)的供需矛盾。

　　其次，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫(kù)存壓力不大。數(shù)據(jù)顯示，10月上旬，全國(guó)21個(gè)城市五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存為903萬(wàn)噸，同比減少209萬(wàn)噸，降幅為18.8%。當(dāng)前，鋼材社會(huì)庫(kù)存壓力不大，暫時(shí)沒(méi)有因庫(kù)存壓力過(guò)大、貿(mào)易商集中拋貨而導(dǎo)致鋼材價(jià)格大跌的可能。相反，低庫(kù)存對(duì)調(diào)整中的鋼材價(jià)格有一定的支撐作用。

　　最后，焦炭第二輪調(diào)漲目前已落地，第三輪調(diào)漲正在路上，鋼材成本支撐仍強(qiáng)。在國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲、煤炭供應(yīng)偏緊且價(jià)格攀升的情況下，焦化企業(yè)調(diào)漲價(jià)格的意愿仍強(qiáng)。這會(huì)對(duì)沖掉鐵礦石價(jià)格回調(diào)帶來(lái)的鋼材成本松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)鋼材價(jià)格的連續(xù)回調(diào)形成封堵。

　　綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)參與者對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)不宜太過(guò)悲觀。后期隨著專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)入高峰期，5000億元結(jié)存限額“開(kāi)閘”，全國(guó)重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工有望加速，終端需求有望改善。在“上有壓力、下有支撐”的情況下，鋼材價(jià)格更多將轉(zhuǎn)入震蕩尋底階段，持續(xù)走低的可能性不大，不排除后期有超跌反彈的可能。